Atualizado em abril de 2026 · BBDC4 a R$ 19,92 e ITUB4 a R$ 44,37. Conteúdo educativo, sem recomendação personalizada de investimento. Consulte um profissional habilitado para decisões sobre o seu patrimônio.
Quem está montando uma carteira de dividendos brasileira em 2026 e olha para os dois maiores bancos privados da América Latina cai sempre na mesma pergunta: BBDC4 é uma pechincha que vai virar ou ITUB4 é qualidade que vale o prêmio? Os dois têm DY parecido (7,56% e 7,89% nos últimos 12 meses), os dois pagam mensalmente via JCP, os dois rallaram bem em 2025. Mas aí param as semelhanças. Em quase tudo que importa para definir qual é o melhor banco — rentabilidade, crescimento, eficiência, qualidade da carteira — o Itaú entrega mais por quase qualquer métrica que escolha olhar. O Bradesco está barato por motivo, não por descuido do mercado.
Este comparativo destrincha os dois bancões no nível que o relatório de corretora não destrincha: fundamentos lado a lado, qualidade da carteira de crédito, dinâmica do payout, governança, riscos específicos de cada um e o veredito objetivo de quando faz sentido ter um, o outro, ou os dois.
Resposta direta: o resumo em uma tabela
| Situação | Vencedor | Por quê |
|---|---|---|
| Quero o melhor banco em qualidade operacional | ITUB4 | ROE de 21,93% contra 13,27% do Bradesco — quase 65% mais rentabilidade. |
| Quero a maior potencial de valorização sobre múltiplo descontado | BBDC4 | P/VP de 1,18x da BBDC4 contra 2,39x da ITUB4 — entry barato se a tese de recuperação se confirmar. |
| Quero maior dividend yield em 12 meses | ITUB4 | DY 7,89% contra 7,56% — diferença pequena, mas Itaú paga mais. |
| Quero o banco que cresce mais rápido | ITUB4 | CAGR de lucros de 24,93% nos últimos 5 anos contra 7,65% do Bradesco. |
| Quero apenas um banco na carteira | ITUB4 | Em quase todas as métricas de qualidade, Itaú vence. Pague o prêmio. |
| Quero diversificar entre os dois | 50/50 ou 60/40 ITUB4/BBDC4 | Reduz risco idiossincrático mantendo exposição ao setor bancário. |
| Já tenho BBDC4 abaixo de R$ 12 na carteira | Manter, não aumentar | Yield on cost alto; reentrada com a ação a R$ 19,92 enfraquece a posição média. |
Se a sua dúvida está entre essas linhas, a tabela já decidiu. Quem quiser entender os porquês e fazer a conta na própria carteira segue daqui pra baixo.
Os números lado a lado em abril de 2026
Antes da narrativa, os fatos. Fontes primárias: Investidor10 BBDC4 e Investidor10 ITUB4, atualizados em 25/04/2026.
| Indicador | BBDC4 (Bradesco) | ITUB4 (Itaú) | Vencedor |
|---|---|---|---|
| Cotação | R$ 19,92 | R$ 44,37 | — |
| Variação 12 meses | +60,32% | +42,28% | BBDC4 (rally maior) |
| DY 12m | 7,56% | 7,89% | ITUB4 |
| DY médio 5 anos | 7,12% | ~7% | Empate |
| P/L | 8,91x | 10,91x | BBDC4 (mais barato) |
| P/VP | 1,18x | 2,39x | BBDC4 (muito mais barato) |
| ROE | 13,27% | 21,93% | ITUB4 |
| ROIC | 10,16% | 22,42% | ITUB4 |
| ROA | 1,03% | ~1,8% | ITUB4 |
| Margem líquida | 8,76% | 11,59% | ITUB4 |
| Payout | 53,14% | 75,47% | ITUB4 |
| LPA (lucro por ação) | R$ 2,23 | R$ 4,07 | — |
| VPA (valor patrimonial) | R$ 16,84 | R$ 18,55 | — |
| Dividendos pagos 12m | R$ 1,34/ação | R$ 5,08/ação (com extraord.) | ITUB4 |
| CAGR receita 5 anos | 27,61% | 17,38% | BBDC4 (cresce em receita) |
| CAGR lucro 5 anos | 7,65% | 24,93% | ITUB4 (lucro acompanha) |
| Patrimônio Líquido | R$ 178,4 bi | ~R$ 196 bi | — |
| Total de ativos | R$ 2,33 tri | ~R$ 2,80 tri | — |
| Valor de mercado | R$ 196,1 bi | ~R$ 470 bi | — |
| Rentabilidade 5 anos (cota) | ~80% | 198,13% | ITUB4 |
A tabela conta a história em duas frases. BBDC4 está consideravelmente mais barata pelo P/VP — 1,18x contra 2,39x — porque o mercado pagou prêmio pela qualidade do Itaú e desconto pelo problema operacional do Bradesco. O Itaú entrega ROE de 21,93%, contra 13,27% do Bradesco — uma diferença operacional de 65%, que é a tradução em retorno por real investido na empresa. O resto do artigo abre cada linha dessa tabela.
Por que o Itaú vale o prêmio
O P/VP de 2,39x do Itaú só faz sentido se a empresa entregar retorno acima do custo de capital sustentadamente. E entrega. ROE de 21,93% num banco com R$ 2,80 trilhões em ativos é um número que poucas instituições no mundo conseguem manter por mais de um ciclo. Significa que cada R$ 1 de patrimônio líquido gera R$ 0,22 de lucro por ano. Para efeito de comparação, JPMorgan (banco maior do mundo em valor de mercado) opera com ROE de 17-19%; Banco do Brasil opera em 18-20%; Santander Brasil em 13-15%. O Itaú lidera o ranking de ROE de bancos grandes da América Latina.
Quatro fatores explicam essa rentabilidade superior:
1. Disciplina de capital extrema. O Itaú trabalha com índice de Basileia em torno de 16% (maior que o mínimo regulatório de 10,5%), mas alocando capital com critério rigoroso por linha de negócio. Cada operação é avaliada por retorno ajustado pelo risco — RAROC (Return Adjusted by Risk on Capital). Operações que não atingem o RAROC mínimo são recusadas, mesmo que tragam volume. O Bradesco historicamente prioriza volume sobre retorno, por isso opera com índice de Basileia parecido mas extrai menos lucro por real alocado.
2. Mix de receita superior. O Itaú tem participação relevante em segmentos de alta margem — Itaú BBA (banco de investimento, M&A, mercado de capitais), Itaú Asset Management, Rede (adquirência), Itaucard. Esses negócios complementam a margem do banco de varejo tradicional e elevam o ROE consolidado. O Bradesco tem operações análogas, mas em menor escala e com participações de mercado menores.
3. Gestão de risco operacional. A inadimplência (NPL) do Itaú costuma ficar 0,5 a 1,0 ponto percentual abaixo do Bradesco. Em uma base de carteira de R$ 1,2 trilhão, isso significa R$ 6 a 12 bilhões a menos de provisão por ano — direto no bottom line. Origem: modelos proprietários de credit scoring, processo de aprovação mais rigoroso, e cobrança ativa via tecnologia.
4. Eficiência tecnológica. O Itaú investiu pesado em digitalização nos últimos 10 anos e hoje opera com índice de eficiência (despesas/receitas) entre 38% e 42%, contra 47-50% do Bradesco. Diferença de 7-9 pontos em índice de eficiência num banco de R$ 250 bilhões em receita anual significa R$ 17-22 bilhões a mais de lucro operacional para o Itaú.
O somatório desses fatores justifica o P/VP de 2,39x. Não é prêmio especulativo — é prêmio fundamentado por entrega operacional consistente desde pelo menos 2018.
Por que o Bradesco está “barato”
O P/VP de 1,18x da BBDC4 — abaixo do valor patrimonial — é um sinal direto: o mercado não acredita que a empresa consiga entregar retorno suficiente sobre o patrimônio para justificar pagar acima do book value. E o histórico recente dá razão ao mercado.
O CAGR de lucros de apenas 7,65% nos últimos 5 anos (contra 24,93% do Itaú) reflete três problemas estruturais:
1. Provisão pesada de 2022-2024. O Bradesco aumentou agressivamente a carteira de crédito em 2020-2021 (era de juro baixo), com qualidade abaixo do esperado. Resultado: provisões para devedores duvidosos saltaram em 2022-2023, comendo lucro. Em 2025 ainda há resquícios desse ciclo, e a empresa tem rodado com cobertura conservadora.
2. Atraso na transformação digital. O Bradesco lançou o “Bradesco Next” como app digital independente em 2017, mas a plataforma nunca atingiu massa crítica e foi reabsorvida na operação principal em 2022. Custou tempo e capital. Comparativamente, o Itaú integrou app + agência + canal de telefone num modelo coeso desde 2018, com ganhos de eficiência diretos.
3. Concorrência de neobancos no varejo. Nubank, Inter e C6 fizeram com que o “cliente jovem de classe média” — que era o motor de crescimento da clientela bancária tradicional — migrasse para fintechs. Os dois bancões sofreram, mas o Bradesco sofreu mais por ter menos escala em produtos premium para reter cliente de maior renda. O Itaú reteve melhor o segmento alta renda via cartão Personnalité, conta digital integrada e banco privado.
O contra-argumento da tese de “Bradesco como turnaround” é que esses problemas são identificáveis, conhecidos pela administração, e estão sendo atacados há 18-24 meses. Em 2025, a empresa começou a publicar números operacionais melhores: índice de Basileia subindo, eficiência caindo levemente, NPL estabilizando. Se a recuperação se sustentar, o múltiplo P/VP de 1,18x oferece um upside de 30-50% para reprecificação até P/VP 1,5-1,8x. O risco é se a recuperação não vier — aí a empresa segue cara em ROE relativo, e o múltiplo baixo é justificado.
Carteira de crédito: onde os dois bancos diferem
Bancos não vendem carros; vendem crédito. A composição da carteira é talvez o indicador mais subestimado pelo investidor pessoa física.
| Segmento | BBDC4 (% da carteira) | ITUB4 (% da carteira) |
|---|---|---|
| Pessoa Física (consumo, cartão, consignado) | ~38% | ~36% |
| Pessoa Jurídica grandes empresas | ~30% | ~32% |
| Pessoa Jurídica MPME | ~22% | ~18% |
| Imobiliário | ~6% | ~8% |
| Veículos | ~2% | ~3% |
| Outros (rural, exterior) | ~2% | ~3% |
A diferença mais relevante: o Bradesco tem peso maior em pessoa jurídica média e pequena (MPME), segmento de inadimplência historicamente mais alta e onde a recessão de 2022-2024 bateu mais forte. O Itaú, por outro lado, tem participação um pouco maior em grandes empresas (com risco de crédito menor) e em pessoa física de alta renda (sintetizado pelo Itaú Personnalité, que tem NPL muito baixo).
Isso explica em parte por que o NPL agregado do Itaú costuma ser menor que o do Bradesco, mesmo em momentos de estresse. A carteira do Itaú é estruturalmente mais conservadora pelo mix, não por sorte.
Pessoa física, especificamente, é onde os dois competem mais frontalmente. Cartão de crédito é o produto mais visível, mas o lucro real vem de: crédito imobiliário (margem alta, vencimento longo), consignado (risco baixíssimo), e crédito de capital de giro PJ (margem média mas volume gigante). Quem quiser comparar custos efetivos para pessoa física entre os principais bancos digitais e tradicionais, veja o melhor banco digital em 2026.
Política de dividendos: JCP mensal e o efeito tributário
Os dois bancos pagam dividendos mensalmente via Juros sobre Capital Próprio (JCP), com pagamento extraordinário anual via dividendos formais. O modelo é o mesmo, mas os valores e a frequência diferem.
BBDC4 (Bradesco):
- JCP mensal de aproximadamente R$ 0,019 por ação ON e PN.
- Dividendos formais anuais entre R$ 0,30 e R$ 0,40 por ação (declarados no fechamento do ano fiscal).
- Total nos últimos 12 meses: aproximadamente R$ 1,34 por ação.
- Payout: 53,14% — relativamente conservador para um banco maduro.
ITUB4 (Itaú):
- JCP mensal de aproximadamente R$ 0,018 por ação.
- Dividendos formais anuais entre R$ 0,30 e R$ 1,30 por ação, com pagamento extraordinário relevante quando o lucro supera projeção (em 2025: R$ 1,25 por ação como dividendo formal).
- Total nos últimos 12 meses: aproximadamente R$ 5,08 por ação (sobre cotação de R$ 44,37 = DY de 7,89%).
- Payout: 75,47% — política agressiva de devolução de capital.
O ponto técnico que pouco investidor pessoa física entende: o JCP tem retenção de IR de 15% na fonte, enquanto o dividendo formal é isento na pessoa física. Quando você compara o “valor total recebido”, o JCP entra bruto, mas o líquido é 85% disso. Os dois bancos otimizam mix entre JCP (vantajoso para a empresa, que abate da base de lucro tributável) e dividendo formal (vantajoso para o investidor pessoa física, sem retenção).
Em prática, o Itaú paga mais por dois motivos: (a) lucra mais por ação (LPA R$ 4,07 vs R$ 2,23) e (b) distribui maior fração desse lucro (payout 75% vs 53%). Os dois fatores se multiplicam — não é diferença marginal. Quem prioriza renda corrente recebe substancialmente mais com ITUB4.
Cenários para 2026-2027
Cenário positivo (probabilidade aproximada de 40%): Selic cai para 10-11% até final de 2026, inadimplência segue controlada, crescimento de PIB modesto mas positivo. Lucros bancários crescem 12-18% em 2026 e 8-12% em 2027. Resultado: cota se aprecia 15-25%, DY estabiliza em 7-8% sobre cotação atual. Total return em 24 meses: 30-40% nas duas ações, com Itaú beneficiando-se mais por mix de receita e Bradesco beneficiando-se da reprecificação de múltiplo.
Cenário base (probabilidade aproximada de 40%): Selic cai gradualmente, mas para faixa de 12-13%. Crescimento moderado, inadimplência estável. Lucros crescem 8-12% em 2026 e 6-10% em 2027. Cotas lateralizam ou apreciam 5-15%. DY estável. Total return: 12-22%.
Cenário negativo (probabilidade aproximada de 20%): Selic mantida acima de 14%, inadimplência sobe (especialmente em PJ médias), provisões pressionam lucros. Bancos cortam dividendos extraordinários. Cotas recuam 15-25%. DY cai para 6-7% sobre cotação corrigida. Total return: -15% a -10%. Bradesco sofre mais por ter exposição maior a MPME, segmento mais sensível à recessão.
O ponto delicado é que Bradesco e Itaú reagem diferente em cada cenário: Itaú se sai melhor no cenário positivo (qualidade gera mais alavancagem operacional), Bradesco se sai melhor no cenário base se a tese de turnaround colar. Ninguém ganha no negativo, mas o Bradesco perde mais.
Riscos específicos de cada um
Riscos do BBDC4:
- Tese de turnaround pode não materializar. Se 2026 e 2027 não trouxerem ROE de pelo menos 16-18%, o múltiplo P/VP 1,18x não corrige — fica preso permanentemente. O investidor segura a posição esperando algo que não vem.
- Exposição maior a PJ MPME e crédito de varejo. Em recessão, os primeiros segmentos a deteriorar.
- Concorrência de fintechs no segmento que era o motor histórico. Nubank, Inter, C6, Mercado Pago — todos competindo pelo cliente que o Bradesco precisa reter.
- Alocação de capital subótima histórica. Mesmo com a nova diretriz pós-2024, mercado precisa de mais 4-6 trimestres de evidência para acreditar.
Riscos do ITUB4:
- Múltiplo P/VP 2,39x não tolera erro operacional. Qualquer ROE abaixo de 19% por dois trimestres seguidos derruba o múltiplo. A barra de execução é altíssima.
- Lei do retorno decrescente. Cresceu lucro a CAGR de 25% nos últimos 5 anos — manter esse ritmo daqui em diante é pouco realista. Crescimento desacelera para 8-12% nos próximos 5 anos.
- Risco regulatório. Bancos grandes brasileiros estão sob escrutínio crescente do BC e do Ministério da Fazenda — limitação de tarifas, regulação de juros do cartão, restrições a JCP. Itaú é o mais afetado por ser o maior.
- Reprecificação para baixo se Selic cair muito rápido. Quando juros caem abaixo de 10%, a margem financeira líquida dos bancos comprime — exatamente o motor que sustenta o ROE atual.
Quanto cada um “paga” em prática
Para tornar concreto, simulação com R$ 50.000 em cada ação no preço de hoje (estritamente ilustrativa, não recomendação):
R$ 50.000 em BBDC4 a R$ 19,92:
- Quantidade: aproximadamente 2.510 ações
- Dividendos esperados em 12 meses: 2.510 × R$ 1,34 = R$ 3.363
- Yield no investimento: 6,73% (já líquido da retenção do JCP)
- Renda mensal estimada: R$ 280
R$ 50.000 em ITUB4 a R$ 44,37:
- Quantidade: aproximadamente 1.127 ações
- Dividendos esperados em 12 meses: 1.127 × R$ 5,08 = R$ 5.725 (incluindo dividendo extraordinário)
- Yield no investimento: 11,45% (já líquido)
- Renda mensal estimada: R$ 477
Detalhe importante: o yield aparente de 11,45% do Itaú inclui o dividendo extraordinário de R$ 1,25 pago em março/2025. Sem esse extraordinário, o yield “recorrente” do Itaú fica em torno de 8,5%. Mesmo assim, supera os 6,73% do Bradesco. Em renda corrente real, ITUB4 entrega 25-30% mais por real investido.
Para projetar o efeito do reinvestimento dos dividendos no longo prazo, a calculadora de juros compostos permite simular cenários de aporte mensal e DY ponderado.
Como combinar BBDC4 e ITUB4 na carteira
A pergunta certa não é “qual dos dois”, mas “se combinar, em que proporção”. Para uma carteira de dividendos com 3-5 posições em ações, a alocação que faz sentido em abril de 2026:
- 60% ITUB4 + 40% BBDC4: sugestão padrão — Itaú como peça de qualidade dominante, Bradesco como exposição complementar e potencial de reprecificação.
- 70% ITUB4 + 30% BBDC4: para investidor mais conservador — prioriza qualidade operacional, reduz exposição ao risco de turnaround.
- 50% ITUB4 + 50% BBDC4: para quem aposta firme na recuperação do Bradesco — equilibrado entre os dois.
- 100% ITUB4, 0% BBDC4: para quem só quer um banco e não quer assumir risco específico do Bradesco.
- 0% ITUB4, 100% BBDC4: dificilmente justificável em 2026 — só faz sentido se o investidor já tem custo médio abaixo de R$ 12 e aposta agressivamente em recuperação.
Não recomendamos 100% Bradesco em nenhum cenário razoável de carteira de dividendos hoje, dado o desempenho operacional comparativo. Para quem está montando a primeira carteira e tem aporte mensal limitado (até R$ 500/mês), faz mais sentido começar com ITUB4 puro até atingir uma posição mínima (R$ 5.000) e só depois adicionar BBDC4 se houver tese ativa de recuperação.
Para o panorama completo de ações de dividendos brasileiras em 2026, veja melhores ações de dividendos em 2026; análise individual da Bradesco está em análise BBDC4 em 2026.
Como declarar BBDC4 e ITUB4 no IR 2026
O esquema de declaração é idêntico para os dois — diferente apenas em CNPJ:
- Posição em ações em 31/12/2025: ficha “Bens e Direitos”, grupo 03 (Participações Societárias), código 01 (Ações). CNPJ Bradesco: 60.746.948/0001-12. CNPJ Itaú Unibanco Holding: 60.872.504/0001-23. Discriminação inclui quantidade e custo médio de aquisição.
- Dividendos formais: ficha “Rendimentos Isentos e Não Tributáveis”, código 09 (Lucros e dividendos recebidos). Pessoa física, isentos de IR.
- JCP (mensal e eventual extraordinário): ficha “Rendimentos Sujeitos à Tributação Exclusiva/Definitiva”, código 10 (Juros sobre Capital Próprio). IR de 15% já retido na fonte — declaração informativa.
- Vendas com lucro: se vendeu mais de R$ 20.000 em ações no mês com lucro, IR de 15% sobre o ganho de capital, com DARF até o último dia útil do mês seguinte. Operações até R$ 20.000/mês têm isenção.
Detalhamento completo em como declarar ações no imposto de renda 2026; visão integrada de todos os investimentos em declarar investimentos no imposto de renda.
Perguntas frequentes
Qual dos dois é melhor para iniciante em 2026?
ITUB4. Banco mais sólido operacionalmente, sem tese de turnaround pendente, dividendos mensais consistentes, qualidade reconhecida pelo mercado. O P/VP mais alto é o “preço da tranquilidade”. Para iniciante, simplicidade e qualidade pesam mais que valuation barato com risco operacional.
BBDC4 vai recuperar?
Provavelmente sim, mas não é certeza. A administração identificou os problemas, está atacando, e os números recentes começam a melhorar. O risco é o tempo: pode levar 2 anos como pode levar 5. Investidor que entra hoje precisa estar preparado para esperar — e tolerar o cenário em que a recuperação não vem como esperado.
Por que o Itaú paga muito mais dividendo que o Bradesco?
Combinação de três fatores: (a) lucra mais por ação — LPA R$ 4,07 vs R$ 2,23; (b) distribui maior parcela do lucro — payout 75,47% vs 53,14%; (c) tem histórico de pagar dividendo extraordinário em anos de lucro forte (em 2025 pagou R$ 1,25 extras). Os três fatores se multiplicam — não é diferença marginal.
É seguro ter os dois bancos na mesma carteira?
Sim, mas a diversificação real é menor do que parece. Os dois operam no mesmo país, mesmo setor, mesmas condições macroeconômicas. Em uma crise bancária sistêmica, ambos cairiam juntos. A diversificação real só vem quando se adiciona ações de outros setores (elétricas, FIIs, ETFs internacionais) à carteira.
Qual paga mensalmente?
Os dois pagam JCP mensalmente — em valores pequenos por ação (R$ 0,018-0,019 por ação). O dividendo formal anual é o que faz a diferença real. Para quem quer renda mensal mais robusta, combinar com FIIs é o caminho — ver melhores FIIs para renda mensal em 2026.
BBDC4 ou BBDC3? Qual escolher?
BBDC4 (preferencial) tem mais liquidez e tag along de 80%, contra 100% do BBDC3 (ordinária). Para investidor pessoa física, BBDC4 quase sempre faz mais sentido — diferença de tag along compensa pela liquidez maior. ITUB4 e ITUB3 seguem mesma lógica.
Banco do Brasil (BBAS3) também serve?
BBAS3 é alternativa válida, com DY próximo de 9% historicamente — maior que os dois bancões privados. Mas é estatal, sujeita a interferência política e teto de lucro em algumas operações. Para quem aceita risco político em troca de maior yield, BBAS3 entra em consideração; para quem prefere previsibilidade, fique nos dois privados. Análise completa em análise BBAS3 em 2026.
Devo vender BBDC4 e migrar pra ITUB4?
Depende do custo médio da posição. Se você tem BBDC4 abaixo de R$ 12 (yield on cost alto), faz sentido manter — vender significa abrir mão de uma posição que paga bem em troca de outra que paga melhor mas ao custo de IR sobre ganho de capital se passar de R$ 20.000/mês. Para posições compradas acima de R$ 18 nos últimos 12 meses, a migração pode fazer sentido — calcule IR antes de decidir.
Veredito
BBDC4 e ITUB4 não são duas escolhas equivalentes — são duas teses diferentes para dois perfis de investidor. Itaú entrega 65% mais rentabilidade operacional e cresce três vezes mais rápido em lucro, ao custo de um múltiplo duas vezes maior pelo critério patrimonial. Bradesco entrega valuation barato (P/VP 1,18x), com tese de turnaround que pode dobrar o múltiplo se a recuperação operacional dos últimos 18 meses se sustentar — mas exige paciência e tolerância a frustração.
O caso favorável a Itaú: qualidade comprovada por 8+ anos, margem operacional robusta, payout agressivo (75% do lucro vira dividendo), gestão reconhecida no setor, ROE entre os maiores de bancos grandes globalmente. O caso favorável a Bradesco: múltiplo descontado, possibilidade de reprecificação significativa se ROE subir para 16-18%, exposição a recuperação econômica brasileira, dividendos consistentes mesmo no patamar atual.
A recomendação que faz sentido em abril de 2026, sem fingir que os dois são equivalentes: se você só vai ter um banco na carteira, escolha ITUB4. Se você vai ter dois para diversificar exposição idiossincrática, ITUB4 60% e BBDC4 40% é o ponto de partida razoável. Se você já tem BBDC4 abaixo de R$ 12 na carteira, mantenha — o yield on cost paga bem e a tese de recuperação ainda está em curso.
Não confunda barato com bom. Bradesco está barato porque está rodando abaixo do potencial — e a empresa está consciente disso, tentando corrigir. Itaú está caro porque entrega o que o múltiplo sugere — e tem entregue há quase uma década. O investidor que mistura essas duas coisas é o que perde duas vezes: paga prêmio em qualidade que ainda não veio (tese de Bradesco como “novo Itaú”) ou paga desconto pra fugir da qualidade (tese de Itaú “muito caro pra entrar”).
